De rekensom achter een waardering is eenvoudig. Wat hem onbruikbaar maakt zijn vijf aannames die bijna iedereen verkeerd invult. Ze staan hier op volgorde van hoeveel geld ze je kosten.
1. Je eigen loon vergeten
Verreweg de duurste. Werk je fulltime in je zaak zonder marktconform salaris op te nemen, dan zit dat gratis werk als winst in je cijfers. Een koper moet iemand aannemen die het overneemt, en dat salaris gaat regelrecht van de waarde af.
Bij een bedrijf met € 90.000 winst en een normaal loon van € 58.000 blijft er € 37.000 over. Dat is een verschil van ruim drie keer in de eindwaarde. Uitgewerkt in dit artikel.
2. Groei invullen die je niet kunt onderbouwen
Vijftien procent groei per jaar, vijf jaar lang, betekent dat je omzet verdubbelt. Op papier kost dat één invoerveld; in werkelijkheid is het een ander bedrijf. Zet je prognose op wat je de afgelopen drie jaar werkelijk hebt gehaald, en pas hem alleen naar boven aan als je kunt uitleggen waarom.
3. Een rendementseis kiezen die te laag is
De rendementseis is de prijs van risico. Hoe lager je hem zet, hoe hoger je uitkomt, en dat is precies waarom mensen hem te laag zetten. Voor een klein bedrijf is twintig tot vijfentwintig procent normaal; bij grote afhankelijkheid van één persoon of één klant nog hoger.
Zet je er acht procent neer omdat dat de rente op een lening is, dan reken je alsof je bedrijf net zo zeker is als een staatsobligatie. Geen koper gelooft dat.
4. De korting voor persoonsafhankelijkheid op nul laten staan
Nul invullen betekent: dit bedrijf is zonder mij precies evenveel waard. Dat is bij vrijwel elke eenmanszaak onwaar. Twintig procent is voorzichtig, veertig tot vijftig procent is normaal als de omzet echt op jouw naam binnenkomt.
5. Een uitschieter in jaar 5 laten staan
Dit is de sluipmoordenaar. De restwaarde, dus de waarde van alles ná jaar 5, wordt afgeleid van je laatste prognosejaar en is vaak de helft van je totale uitkomst. Zet je in jaar 5 een eenmalig groot project, dan telt dat oneindig door alsof het elk jaar terugkomt.
De controle die je zelf kunt doen. Deel je uitkomst door je genormaliseerde winst. Krijg je een getal dat ver boven de gebruikelijke multiple voor je branche ligt, dan zit er ergens een te optimistische aanname. Zoek hem, want een koper vindt hem ook.
Wat deze vijf gemeen hebben
Geen ervan is een rekenfout. Het zijn allemaal keuzes die op zichzelf verdedigbaar lijken, en die allemaal dezelfde kant op werken: omhoog. Dat is geen toeval maar menselijk. Je waardeert iets waar je jaren in hebt gestoken.
De beste tegenmaatregel is elke aanname één keer hardop verdedigen alsof je tegenover een koper zit. Wat je dan niet kunt uitleggen, past je aan.
Zelf doorrekenen?
Het waarderingsmodel rekent je waarde uit langs twee wegen en waarschuwt je waar het misgaat. Excel-bestand plus een handleiding van achttien pagina's, eenmalig € 79.
- Excel-model plus handleiding
- Eenmalig € 79
- 30 dagen geld terug